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【明报专讯】港交所（0388）去年新股集资额仅稍多于一千亿，全球排名再度跌出三甲。尽管各大会计师行均预期港股今年新股集资额有望倍增至逾二千亿元，但新股IPO市场前景仍面对不少挑战，愈来愈多A股上市公司决定赴瑞士为首的欧洲交易所发行GDR（Global Depository Receipt，全球存托凭证）上市，而未有来港发行H股，可能摊薄港股IPO市场的潜在上市资源。
明报记者 马意文
本报统计2022年沪深两市有多达10只A股，先后发行GDR上市，共筹约38.8亿美元（约303.7亿港元）。相对于港交所去年IPO集资总额约1043亿元，则相当于港股集资额约三分一；当中10家上市公司有9家在瑞交所挂牌，最大集资额是东方盛虹达7.15亿美元。须知港股IPO市场，去年集资额最大的两只新股分别为中国中免（1880）及天齐锂业（9696）两只A股，若大量有境外集资需求的A股放弃来港而转发GDR，对港股IPO的潜在摊薄效应不容忽视。
GDR仅4个月锁定期流通性较宽松
瑞银亚洲股票资本市场部董事总经理胡凌寒认为，GDR现时在政策层面得到支持，因已扩大到目前容许在3家交易所上市，包括伦敦证交所、瑞士证交所和德国证交所。她认为，上述三家交易所中，内地公司主要集中往瑞交所及伦交所，因比较下内地公司较少能符合德交所的上市要求。
她续称，GDR只4个月锁定期，与A股6个月严格锁定期比较，流通性较宽松，更受支持。惟她相信GDR对港交所的影响不大，不会明显削弱港新股市场动力，因为港交所和GDR面向的潜在上市公司存有差别，内企对以GDR形式到瑞士、英国集资感兴趣的，大部分未有意向到港上市。
胡凌寒指出内地公司选择GDR集资，原因之一是未必对港股市场感兴趣，而接受GDR上市的欧洲交易所和港交所投资者基础不同。若港股投资者的取态和偏好有所转变时，公司又有融资需要，亦不能排除已发行GDR的公司他日重燃有意来港上市的意欲。
瑞银：港今年IPO势较去年热闹
展望未来，她认为今年本港新股上市将会较去年更加热闹，因受到大市回升影响，加上美国加息周期料近尾声，以及其他利好因素等。至于今年内地公司发行GDR集资的数目，她预计有机倍增至超过20家，以新能源相关行业为主；而过去一年内地公司的GDR最高集资额未达到10亿美元，预计今年会出现数家，并横跨不同行业。
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